國內聚氯乙烯市場(chǎng)或延續區間振蕩格局

　　基本面未明顯改善

　　春節后PVC價(jià)格出現了明顯的下跌，直至4月中旬最大跌幅達21.8%。此后，PVC雖然止跌回升，但偏弱格局并未徹底扭轉。就二季度而言，供需格局具備階段性改善的潛力，但改善程度也限制著(zhù)上行高度。因此，PVC走勢上下突破均受限。

　　供需格局的新常態(tài)

　　第一，產(chǎn)能增速放緩，供需改善。2013年開(kāi)始，PVC行業(yè)開(kāi)始去產(chǎn)能的自我修復，此后產(chǎn)能逐年下降。氯堿工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2016年國內PVC產(chǎn)能下降22萬(wàn)噸，包括新增產(chǎn)能89萬(wàn)噸，淘汰產(chǎn)能111萬(wàn)噸;產(chǎn)量增速在3.5%，需求增速在1%左右，供需逐漸由失衡轉為平衡。據統計，今年計劃有296萬(wàn)噸PVC裝置投產(chǎn)，但實(shí)際投放產(chǎn)能可能不及預期。后期，行業(yè)自身以及政策引導下的調節仍將發(fā)揮作用，供需持續改善的可能性較大，不太可能再走盲目擴張的老路。

　　第二，由凈進(jìn)口國向凈出口國轉變，出口成為需求新亮點(diǎn)。2016年國內PVC凈出口38.9萬(wàn)噸，延續了2014年以來(lái)的凈出口格局;今年1—3月凈出口12.33萬(wàn)噸，2016年同期凈出口6.96萬(wàn)噸，凈出口規模同比擴大。據瑞銀預測，中國2017年、2018年P(guān)VC出口將分別占全球PVC貿易量的1.5%、1.6%。雖然出口總量不大，但增長(cháng)態(tài)勢將對PVC需求構成一定的利好支撐。

　　第三，階段性供需矛盾猶存。二季度PVC季節性檢修將令短期供應減少，并且傳統需求有回升趨勢，供需存在階段性改善潛力。不過(guò)，二季度的檢修力度同比表現欠佳，社會(huì )庫存同比仍偏高，從而壓制了環(huán)比改善的利好。

　　氯堿失衡再次顯現

　　2016年下半年開(kāi)始，氯堿失衡的情況再度出現。2016年四季度，燒堿下游氧化鋁市場(chǎng)量?jì)r(jià)齊升，帶動(dòng)燒堿需求增長(cháng)，燒堿價(jià)格自9月后逐步上漲。數據顯示，2016年四季度燒堿產(chǎn)量同比增加14.3%，創(chuàng )6年來(lái)同比增速新高，同期燒堿(32%離子膜)價(jià)格也由690元/噸攀升至970元/噸，增幅在40%左右，片堿(≥96%)價(jià)格的增幅也在30%以上。

　　2016年四季度，在電石價(jià)格走高、交通和環(huán)保等因素的提振下，PVC同樣出現了階段性量?jì)r(jià)齊升局面，行業(yè)利潤也得到了大幅改善，整個(gè)燒堿行業(yè)的綜合利潤呈現較高水平。不過(guò)，好景不長(cháng)，今年以來(lái)PVC產(chǎn)量增長(cháng)并未得到有效消化。隨著(zhù)電石價(jià)格下調以及燒堿行業(yè)高產(chǎn)量，PVC呈現產(chǎn)量不斷增加而價(jià)格不斷下跌的態(tài)勢。隨著(zhù)PVC生產(chǎn)利潤下降，山東地區的液氯市場(chǎng)價(jià)格一度出現400—600元/噸的倒貼局面，燒堿企業(yè)出現“以堿補氯”的狀態(tài)。

　　短期來(lái)看，燒堿行業(yè)在高利潤的驅使下，維持著(zhù)較高的開(kāi)工率。雖然5月氯堿裝置檢修增加，產(chǎn)量有所下降，但下游氧化鋁剛需用量仍較大，企業(yè)采購較積極，液堿價(jià)格維持高位振蕩的可能性較大。因此，短期在氯堿供需失衡的情況下，PVC供應增加對價(jià)格的壓力猶存，價(jià)格回升只能寄希望于成本的提振和消費的改善。