燒堿漲價(jià)是“觸底反彈”還是“曇花一現”?

　　【塑交所觀(guān)察】燒堿漲價(jià)是“觸底反彈”還是“曇花一現”?

　　在經(jīng)歷了將近兩個(gè)月的持續下跌后，近日燒堿市場(chǎng)終于迎來(lái)一波強有力的反彈。在山東大型廠(chǎng)家意外停車(chē)降負荷的契機下，西北廠(chǎng)家相繼上調出廠(chǎng)報價(jià)，市場(chǎng)隨之大幅上漲，其中西北某大型廠(chǎng)家價(jià)格在短短一周內上調600元/噸至3000元/噸，漲幅高達25%。受此提振，32%離子膜堿止跌企穩，山東等地區廠(chǎng)家開(kāi)始上調出廠(chǎng)報價(jià)。本輪價(jià)格上漲是觸底反彈，還是曇花一現?

　                          　圖1 2017-2019年國內99%片堿市場(chǎng)均價(jià)走勢對比

                                     　(數據來(lái)源：中國塑料信息庫)

　　2019年國內燒堿市場(chǎng)走勢與歷年行情走勢相比較為反常，2019年春節后燒堿價(jià)格持續走低。以99%片堿為例，從2019年2月中旬至4月17日，國內均價(jià)從4040元/噸跌至3040元/噸，下跌1000元，跌幅高達25%。供應過(guò)剩是燒堿價(jià)格持續下跌的主要原因。自2018年10月以來(lái)，國內燒堿廠(chǎng)家開(kāi)工率始終維持在80%以上的高位，高峰時(shí)甚至達到九成以上。與此同時(shí)，下游特別是氧化鋁市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)生逆轉，鋁價(jià)下跌導致行業(yè)陷入虧損，氧化鋁廠(chǎng)家開(kāi)工紛紛下調。作為重要的下游行業(yè)，氧化鋁需求欠佳直接重挫燒堿行情。供大于求的情況下，燒堿社會(huì )庫存直線(xiàn)上漲，市場(chǎng)價(jià)格快速下滑。

　                                   　圖2 2016-2019年國內燒堿廠(chǎng)家開(kāi)工率

                                         　(數據來(lái)源：中國塑料信息庫)

　　直到4月15日當周，燒堿市場(chǎng)價(jià)格終結長(cháng)期跌勢。本輪價(jià)格上漲受以下四個(gè)因素支撐：第一、由于山東地區高濃度堿外發(fā)至山西等地氧化鋁企業(yè)，市場(chǎng)貨源供應趨緊，當地燒堿廠(chǎng)家大幅拉漲報價(jià)。第二、鋁廠(chǎng)在新疆簽單采購片堿，采購用量達到4.5萬(wàn)噸，一定程度上緩解了新疆地區燒堿的高庫存壓力。第三、下游氧化鋁市場(chǎng)有回暖跡象。第四、4-5月氯堿裝置檢修增多預期強烈，市場(chǎng)擔憂(yōu)燒堿供應量收縮。多重利好消息提振，西北燒堿廠(chǎng)家迅速上調片堿報價(jià)。

　　4月底，燒堿市場(chǎng)呈現多空因素并存格局，商家觀(guān)望心態(tài)濃厚，導致行情止步不前。對于后市走勢，市場(chǎng)商家心態(tài)謹慎，但樂(lè )觀(guān)情緒不足。由此來(lái)看，筆者認為本輪燒堿上漲行情終將“曇花一現”。

　　               表1 2017-2019年4-5月燒堿檢修廠(chǎng)家及涉及產(chǎn)能統計表

                        　(數據來(lái)源：中國塑料信息庫)

　　從利多因素來(lái)看，4-5月燒堿裝置檢修增多利好仍存。從表1可以看出，相比2018年，無(wú)論從檢修企業(yè)數量還是涉及檢修的產(chǎn)能，都呈現增加趨勢。

　　此外，下游鋁市好轉也利好燒堿走勢。據悉，受消費領(lǐng)域回暖影響，鋁錠去庫存提速，4月22日電解鋁現貨庫存154.8萬(wàn)噸，相比4月18日下降3.9萬(wàn)噸，需求增加指引鋁價(jià)逐漸走強，企業(yè)盈利情況好轉，近日生產(chǎn)裝置復產(chǎn)及投產(chǎn)明顯增多。據悉，受采暖季限產(chǎn)影響，山東魏橋減產(chǎn)70萬(wàn)噸，其中3月15日已復產(chǎn)約20萬(wàn)噸，剩余50萬(wàn)噸將于4月底開(kāi)始陸續復產(chǎn)。另外據聞青海百合鋁業(yè)25萬(wàn)噸已經(jīng)開(kāi)始復產(chǎn)。

　　從利空因素來(lái)看，燒堿社會(huì )庫存的隱形壓力較大。據了解，由于前期價(jià)格持續陰跌，加之下游觀(guān)望情緒濃厚，長(cháng)時(shí)間的產(chǎn)銷(xiāo)失衡使燒堿庫存高企。其中新疆地區片堿庫存高位，雖然氧化鋁廠(chǎng)采購了一部分，但社會(huì )及廠(chǎng)家庫存仍在10萬(wàn)噸左右的高位，市場(chǎng)觀(guān)望心態(tài)強烈。

　　此外，環(huán)保檢查持續、安全生產(chǎn)檢查力度加大，沿江化工制造企業(yè)搬遷，行業(yè)盈利情況惡化等多重因素影響下游化纖、造紙、印染等行業(yè)。5月逼近，根據往年規律，下游企業(yè)開(kāi)工或逐漸下降，終端需求或逐漸轉弱。

　　近期受內蒙伊東東興化工爆炸事件影響，不少西北燒堿廠(chǎng)家存在封盤(pán)惜售及拉漲報價(jià)的動(dòng)作。然而臨近月底，市場(chǎng)商家積極出貨心態(tài)濃厚，上游廠(chǎng)家惜售等動(dòng)作并未引起市場(chǎng)大幅波動(dòng)。片堿持續單邊行情顯得后勁不足，市場(chǎng)氛圍也逐漸趨于穩定。關(guān)于后市走勢，筆者認為燒堿市場(chǎng)維持整理是大概率事件，短期缺乏強勁消息面指引，行情更缺乏繼續上行的動(dòng)力，建議密切關(guān)注下游企業(yè)采購變動(dòng)情況。