上半年燒堿承壓回調 下半年局部行情向好

　　【塑交所觀(guān)察】上半年燒堿承壓回調 下半年局部行情向好

　　時(shí)間匆匆，轉眼間2019年已經(jīng)過(guò)去一半。過(guò)去兩年，燒堿價(jià)格持續高位讓市場(chǎng)各方對今年走勢都充滿(mǎn)期望，年初“異地開(kāi)辦事處”，“跨行做燒堿貿易”，“爭做燒堿廠(chǎng)家一級代理商”之聲不絕于耳。在我國經(jīng)濟結構性調整大背景下，今年燒堿市場(chǎng)呈現新形勢�，F在就一起回顧上半年市場(chǎng)走勢，并展望下半年行情。

　　上半年回顧

　　一、供強需弱 燒堿日均價(jià)創(chuàng )三年來(lái)低位

　　2019年上半年，國內燒堿企業(yè)整體開(kāi)工維持高位。但由于新增產(chǎn)能投產(chǎn)放緩，春檢集中，國內燒堿產(chǎn)量整體增速有所下降。2019年上半年國內燒堿總產(chǎn)量為1744.8萬(wàn)噸，累計同比增長(cháng)0.2%。據筆者統計，2019年上半年全國共有81家氯堿企業(yè)安排檢修，涉及燒堿產(chǎn)能達2473萬(wàn)噸。

　　圖1 2017-2019年國內99%片堿市場(chǎng)均價(jià)走勢對比圖

　　(數據來(lái)源：中國氯堿網(wǎng))

　　在供應充足的情況下，受經(jīng)濟形勢、市場(chǎng)景氣度以及下游需求疲軟等因素影響，燒堿市場(chǎng)價(jià)格承壓下跌。從圖1可以看出，2019年除了4-5月價(jià)格震蕩走高外，燒堿價(jià)格整體呈現震蕩下行走勢。截至2019年6月30日當天，國內32%離子膜堿市場(chǎng)均價(jià)為816元/噸，較2018年12月31日下跌219元，跌幅為21.17%;國內99%片堿均價(jià)為2810元/噸，下跌1280元，跌幅高達31.3%。燒堿市場(chǎng)供強需弱矛盾明顯，市場(chǎng)行情承壓持續回調。

　　二、中國燒堿行業(yè)產(chǎn)能增速放緩

　　圖2 2000-2019年國內燒堿產(chǎn)能變化圖

　　(數據來(lái)源：中國氯堿網(wǎng))

　　據筆者統計，2019年國內燒堿行業(yè)計劃投產(chǎn)產(chǎn)能為226.5萬(wàn)噸。2019年4月，寧夏金昱元12萬(wàn)噸燒堿投產(chǎn)(總產(chǎn)能48萬(wàn)噸)，其他廠(chǎng)家產(chǎn)能穩定。截至2019年6月，國內燒堿生產(chǎn)企業(yè)為161家，產(chǎn)能達到4270.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.28%，增速有所放緩。從市場(chǎng)情況來(lái)看，由于今年燒堿價(jià)格再度陷入低迷，燒堿廠(chǎng)家投產(chǎn)積極性有所下降，實(shí)際投產(chǎn)有所延后。

　　三、液氯倒貼情況改善氯堿整體利潤尚可

　　圖3 2016-2019年國內32%液堿盈利分析

　　(數據來(lái)源：中國氯堿網(wǎng))

　　圖4 2016-2019年國內99%片堿盈利分析

　　(數據來(lái)源：中國氯堿網(wǎng))

　　從圖3和圖4可以看出，今年以來(lái)國內燒堿供強需弱，市場(chǎng)價(jià)格承壓下跌，導致利潤空間明顯收窄。以西北地區具有自備電廠(chǎng)的氯堿企業(yè)為例，1-6月，32%液堿日均利潤在118元/噸，較2018年同期(平均275元)下降157元/噸，跌幅為57%。99%片堿日均利潤在972元/噸，較2018年同期(平均1767元)下降795元/噸，跌幅為45%。據悉山東片堿加工廠(chǎng)由于使用天然氣作為燃料，生產(chǎn)成本高位，但市場(chǎng)價(jià)格早跌破生產(chǎn)成本線(xiàn)，導致當地廠(chǎng)家長(cháng)時(shí)間停產(chǎn)。

　　雖然燒堿利潤有所下降，然而氯堿企業(yè)副產(chǎn)品液氯價(jià)格上漲一定程度上彌補了盈利空間。受需求增多、供應趨緊影響，今年液氯市場(chǎng)逐步回暖，價(jià)格從2018年倒貼數百甚至上千元逐漸變?yōu)檎齼r(jià)銷(xiāo)售，市場(chǎng)價(jià)格在300-700元/噸不等。從需求面上看，今年上半年，液氯下游擴能計劃相應落地，拓寬了液氯市場(chǎng)需求，具體包括寧夏金昱元20萬(wàn)噸PVC、安徽華塑16萬(wàn)噸PVC、河北翼衡3萬(wàn)噸環(huán)氧氯丙烷新裝置等。另外，耗氯下游環(huán)氧丙烷、環(huán)氧氯丙烷等行業(yè)盈利性較為樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)需求表現良好，從而支撐液氯市場(chǎng)價(jià)格高位。供應面上，由于上半年氯堿裝置檢修增多，液氯供應有所減少。液氯市場(chǎng)好轉極大地提升了氯堿整體利潤水平。

　　下半年展望

　　對于今年下半年燒堿市場(chǎng)走勢，市場(chǎng)各方多持謹慎態(tài)度。筆者將影響因素歸納為幾方面，具體如下：

　　一、經(jīng)濟結構性調整將持續地影響燒堿需求

　　燒堿，作為基礎化工品，下游行業(yè)廣泛。今年上半年，受經(jīng)濟結構性調整，中美貿易摩擦等不利因素影響，下游特別是氧化鋁、印染、造紙等終端行業(yè)需求疲軟。由于宏觀(guān)經(jīng)濟具備較強的周期性，市場(chǎng)需求難以在短期內實(shí)現快速逆轉，因此下半年宏觀(guān)經(jīng)濟走勢將繼續影響燒堿市場(chǎng)需求。

　　二、環(huán)保檢查力度有增無(wú)減 對下游印染、化纖等企業(yè)影響深遠

　　近幾年，環(huán)保檢查壓力有增無(wú)減。2019年5月，山西省交投鋁礦場(chǎng)赤泥泄露事件導致當地三家大型氧化鋁停產(chǎn)就是一個(gè)典型案例。近幾年，由于環(huán)保檢查壓力不斷增大，燒堿下游印染等行業(yè)始終保持在3-4成的低開(kāi)工率。下半年，第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動(dòng)，采暖季限產(chǎn)政策預計將按照慣例實(shí)施。此外，今年是建國70周年，“國慶”前后，北京及周邊一帶化工企業(yè)開(kāi)工預計將降低甚至停產(chǎn)。

　　三、生產(chǎn)事故頻發(fā) 安檢席卷全國 �；�品企業(yè)搬遷入園持續

　　自2015年天津港“8.12”爆炸后，國家力推�；�企業(yè)搬遷改造，2016年工信部牽頭編制�；�品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造工作方案，近三年，山東、天津、河北、浙江、廣東、江蘇相繼公布�；�品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造實(shí)施方案。與此同時(shí)，�；�品生產(chǎn)、存儲、運輸等各方都受到嚴格的檢查，并取得一定成績(jì)。然而2018年盛華“11.28”爆炸事件、2019年響水“3·21”事故以及持續不斷的大大小小事故再度引發(fā)高度關(guān)注，今年安全生產(chǎn)檢查力度再提升，各種明察暗訪(fǎng)在各地上演，�；�品企業(yè)搬遷提速。2019年4月1日，江蘇省發(fā)布了《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求意見(jiàn)稿)》，要求江蘇全省化工生產(chǎn)企業(yè)到2020年減少到2000家，到2022年減少到1000家。從爆炸到6月，短短兩個(gè)多月，已經(jīng)發(fā)展了十多年的響水工業(yè)園區內多數企業(yè)被關(guān)停。江蘇省作為國內重要的化工省，聚集大量的染料、醫藥、農藥中間體生產(chǎn)企業(yè)。工業(yè)園區關(guān)停導致數量龐大的化工企業(yè)停產(chǎn)，直接影響當地燒堿市場(chǎng)銷(xiāo)售。下半年，安全生產(chǎn)檢查、化工企業(yè)搬遷入園將持續。

　　四、氧化鋁行業(yè)多空因素并存 下半年對燒堿需求或保持平穩

　　表1 2019年國內氧化鋁增復產(chǎn)統計(數據來(lái)源：東證期貨)

　　從表1可以看出，今年下半年我國氧化鋁行業(yè)計劃新增和恢復生產(chǎn)的產(chǎn)能高達985萬(wàn)噸，占2018年氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能(8410萬(wàn)噸)的11.7%。假若按期投產(chǎn)，預計有望提升燒堿需求三到四個(gè)百分比。然而與此同時(shí)，氧化鋁行業(yè)多個(gè)利空因素并存。第一、在產(chǎn)能置換政策下，氧化鋁企業(yè)能否順利投產(chǎn)有待觀(guān)察。第二，由于國內鋁土礦品位下降，大量進(jìn)口鋁土礦從國外進(jìn)口，其優(yōu)點(diǎn)是鋁硅比高，因此堿耗低。據相關(guān)人士介紹，單位耗堿可以降低一半以上。第三，氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格持續走低，影響企業(yè)投產(chǎn)、開(kāi)工積極性。隨著(zhù)山西交口事件影響逐漸下降，我國氧化鋁進(jìn)口窗口打開(kāi)，疊加國際上俄鋁、海德魯恢復生產(chǎn)，國內供應預期增加，導致6月氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格從3150元/噸高位持續跌至2650元/噸左右。據業(yè)內統計，2019年6月國內氧化鋁行業(yè)含稅生產(chǎn)成本平均值為2551.24元/噸，各地或有所差異，但差距不大。在電解鋁需求欠佳背景下，預計鋁企將再度面臨盈虧考驗。在多空因素并存情況下，燒堿市場(chǎng)需求維持大穩小動(dòng)或是大概率事件。

　　縱觀(guān)燒堿上下游行業(yè)，上游原鹽價(jià)格穩中有降，成本支撐偏弱。春檢后氯堿企業(yè)檢修逐漸減少，在液氯、PVC價(jià)格持續高位支撐下，絕大多數氯堿企業(yè)整體利潤尚可，從而支撐燒堿裝置維持較高開(kāi)工率，供應面相對充足。然而從下游來(lái)看，環(huán)保檢查、安檢、化工園區搬遷、國際市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)等等都影響著(zhù)下半年燒堿市場(chǎng)需求。從樂(lè )觀(guān)角度來(lái)看，“金九銀十”生產(chǎn)旺季、下半年基建集中投放等也有望支撐行情。因此對于下半年行情，燒堿市場(chǎng)有望延續震蕩走勢，局部地區受利好刺激價(jià)格或上揚。(作者：廣東塑料交易所行業(yè)分析師 嚴肖冰)