PVC供需趨于寬松 下半年或先揚后抑

　　PVC供需趨于寬松 下半年或先揚后抑

　　上半年，由于PVC供應增長(cháng)有限，國內市場(chǎng)供應壓力不大，而下游需求較平淡，供需矛盾總體不突出，國內PVC市場(chǎng)寬幅震蕩，價(jià)格重心小幅上移。截至6月底，5型普通電石料國內市場(chǎng)均價(jià)為6750元/噸，較2018年底上漲約140元/噸，漲幅2.2%。

　　一、行情回顧

　　圖1 2019年1-6月國內PVC市場(chǎng)價(jià)格走勢

　　(數據來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　春節前，下游陸續停工放假，需求萎縮，PVC價(jià)格承壓下行;春節后，廠(chǎng)家和貿易商庫存高企，而下游需求恢復緩慢，供需關(guān)系較寬松，價(jià)格小幅陰跌。3至4月，國內化工行業(yè)安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，疊加集中春檢影響，供應收緊預期升溫，推動(dòng)PVC價(jià)格大漲。5月，中美貿易摩擦升級，宏觀(guān)預期較悲觀(guān)，PVC市場(chǎng)掉頭回落。至6月，中美貿易磋商有出現轉機的跡象，PVC價(jià)格再度上揚。

　　二、供應分析

　　上半年，國內PVC產(chǎn)量略有下降，但由于出口減少，PVC粉由凈出口轉為凈進(jìn)口，國內市場(chǎng)供應小幅增長(cháng)。

　　(一)國內產(chǎn)量同比微幅下降

　　1至3月中旬，PVC行業(yè)開(kāi)工負荷維持在84.5%左右，明顯高于2018年同期的81.5%。但3月底至4月，化工行業(yè)安全事故頻發(fā)，�；�品行業(yè)安全生產(chǎn)監管力度加大，PVC企業(yè)對此也高度重視，因此春檢期間，檢修企業(yè)明顯多于2018年，企業(yè)檢修時(shí)間也出現延長(cháng)。1至6月，國內PVC企業(yè)檢修損失產(chǎn)量為79.01萬(wàn)噸，同比增加27.3%，其中4至6月的檢修損失產(chǎn)量為63.64萬(wàn)噸，同比激增59.4%。上半年行業(yè)開(kāi)工負荷前高后低，國內產(chǎn)量同比2018年微幅下降。據卓創(chuàng )資訊統計，1至6月，國內PVC粉產(chǎn)量為966.6萬(wàn)噸，同比下降0.3%。

　　圖2 2017-2019年國內PVC企業(yè)檢修損失產(chǎn)量

                (數據來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　圖3 2019年1-6月國內PVC粉產(chǎn)量

　　(數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊&廣東塑料交易所)

　　圖4 2018-2019年國內PVC裝置開(kāi)工率

　　(數據來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　(二)國內新增產(chǎn)能不多

　　上半年國內PVC新增產(chǎn)能不多，僅57萬(wàn)噸;其中寧波韓華的實(shí)際產(chǎn)量增幅不大，產(chǎn)量釋放多在4月以后。新增產(chǎn)能釋放不及預期，對行情有一定支撐作用。下半年國內仍有六套裝置計劃投產(chǎn)，但多數已經(jīng)幾次推遲，實(shí)際能否投產(chǎn)存在較大的不確定性，預計實(shí)際投產(chǎn)達成率仍然偏低。

　　表1 2019年上半年新增PVC產(chǎn)能

　　(數據來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　表2 2019年下半年P(guān)VC企業(yè)擴能計劃

　　(數據來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　(三)下半年國內可能取消反傾銷(xiāo)稅進(jìn)口或增加

　　1至6月，國內累計進(jìn)口PVC粉34.66萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.8%;1至6月，國內累計出口PVC粉27.52萬(wàn)噸，同比下降26.6%。2019年上半年中國PVC粉累計凈進(jìn)口7.1萬(wàn)噸，中國PVC粉由凈出口國轉為凈進(jìn)口國。

　　圖5 2018-2019年國內PVC純粉進(jìn)出口情況

　　(數據來(lái)源：海關(guān)總署&廣東塑料交易所)

　　表3 國內PVC歷次反傾銷(xiāo)政策

　　(數據來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　我國自2003 年開(kāi)始對原產(chǎn)于美國、日本、韓國以及臺灣的PVC征收反傾銷(xiāo)稅。據商務(wù)部2018年第68號公告，商務(wù)部決定自2018年9月29日起，對原產(chǎn)于美國、韓國、日本和臺灣地區的進(jìn)口聚氯乙烯所適用的反傾銷(xiāo)措施進(jìn)行期終復審調查。調查自2018年9月29日起開(kāi)始，于2019年9月28日前結束。如取消反傾銷(xiāo)稅，進(jìn)口可能增加，并沖擊國內市場(chǎng)。

　　三、需求分析

　　上半年下游需求總體較平淡。據華南地區的貿易商反饋，今年下游企業(yè)多小單采購，隨用隨拿為主，無(wú)大量備貨的意愿，相對往年而言，需求季節性特征弱化。從下游開(kāi)工來(lái)看，型材和華南地區樣本下游的開(kāi)工率均較去年同期有所下降。

　　圖6 2019年國內型材企業(yè)開(kāi)工率

　　(數據來(lái)源：卓創(chuàng )資訊&廣東塑料交易所)

　　圖7 2017-2019年華南地區樣本下游開(kāi)工率

　　(數據來(lái)源：廣東塑料交易所)

　　PVC主要應用在管材、型材，地板革以及電線(xiàn)電纜等行業(yè)，其下游制品的主要消費領(lǐng)域為房地產(chǎn)及基建。國家統計局數據顯示，1至6月，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(cháng)10.9%，房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)10.1%，房屋竣工面積同比下降12.7%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資及房屋新開(kāi)工面積等指標均維持在高位，顯示房地產(chǎn)對PVC下游制品的需求依舊較旺盛，但這與實(shí)際情況不太一致，出現偏差的原因可能與房屋竣工面積大幅下降有關(guān)。由于融資收緊，房企資金壓力較大，房企在項目建設到一定程度并拿到預售證后，放緩施工進(jìn)度，以減少資金投入，如此導致房屋新開(kāi)工面積在維持快速增長(cháng)時(shí)，房屋竣工面積卻出現負增長(cháng)。因PVC下游制品大部分用于房屋建設后期，因此實(shí)際需求并不樂(lè )觀(guān)。上半年商品房銷(xiāo)售面積同比下降1.8%，結合房?jì)r(jià)漲勢放緩這一情況來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)出現降溫信號。與此同時(shí)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積同比大幅下降27.5%，顯示房企拿地積極性不高，房地產(chǎn)行業(yè)遠期需求面臨較大的不確定性。

　　圖8 2016-2019年國內房地產(chǎn)數據累計同比

　　(數據來(lái)源：國家統計局&廣東塑料交易所)

　　制品出口方面，1至6月，國內累計出口PVC地板178.09萬(wàn)噸，同比增長(cháng)16.5%;其中出口美國97.38萬(wàn)噸，同比增長(cháng)13.4%，出口和對美出口均維持快速增長(cháng)。據了解，貿易戰對PVC地板出口的沖擊總體有限。一方面，美國市場(chǎng)對國產(chǎn)PVC地板有較高的依賴(lài)性，國產(chǎn)PVC地板難以被替代;另一方面，國內廠(chǎng)家與美國進(jìn)口商分攤加征的關(guān)稅，減輕了貿易戰對國內企業(yè)的影響。

　　圖9 2018-2019年國內PVC地板出口量

　　(數據來(lái)源：海關(guān)總署&廣東塑料交易所)

　　圖10 2018-2019年中國出口至美國的PVC地板數量

　　(數據來(lái)源：海關(guān)總署&廣東塑料交易所)

　　四、行情預測

　　供應方面，上半年P(guān)VC企業(yè)密集檢修，下半年檢修企業(yè)可能減少，預計行業(yè)開(kāi)工負荷將逐漸回升。7至8月，因夏季氣溫偏高，影響PVC裝置運行的穩定性，企業(yè)開(kāi)工負荷普遍不高，國內市場(chǎng)供應增長(cháng)有限。9至10月是檢修季，產(chǎn)量受限，預計11月開(kāi)始國內產(chǎn)量才會(huì )出現較明顯的回升。需求方面，在“房住不炒”的定位下，地產(chǎn)調控政策保持高壓態(tài)勢，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現降溫跡象，房地產(chǎn)行業(yè)的需求面臨下降，需求端或整體走弱。具體來(lái)看，因高溫天氣影響房地產(chǎn)及基建施工，7、8月管材、型材等下游行業(yè)進(jìn)入淡季，需求偏弱;9、10月是傳統旺季，需求有望增加;至11月，隨著(zhù)氣溫的降低，東北、華北地區的管材等行業(yè)陸續停工，需求下降。綜合來(lái)看，三季度供需矛盾仍不突出，市場(chǎng)下行動(dòng)力不足，PVC價(jià)格或震蕩為主;四季度，供需關(guān)系轉向寬松，PVC市場(chǎng)或因此承壓下行。(作者：廣東塑料交易所行業(yè)分析師王政)